От вялого роста с поддержанием хрупкой финансовой стабильности до глубокого спада с резким снижением доходов, увеличением безработицы, а также высокой инфляцией и финансовым кризисом. Член Координационного совета, старший научный сотрудник BEROC экономист Дмитрий Крук назвал три сценария развития экономики Беларуси в 2022 году.
Оптимистичный вариант — если сохраним внешнеторговое чудо
Наилучший вариант развития экономики — слабый рост с поддержанием хрупкой финансовой стабильности и повышенной инфляцией, то есть повторение 2021 года.
Власти рассчитывают на прирост ВВП на 2,9%. В основе такой оценки — надежда на сохранение внешней торговли, по аналогии с текущим годом, когда она вытянула экономику из рецессии.
Прогнозный сценарий властей, полагаю, опирается на очень оптимистичные предпосылки. В 2021 году нарастить экспорт удалось за счет ускоренного роста глобальной экономики, ценовых пертурбаций и неразрешенного логистического коллапса. Но глобальный рост замедляется и избыток спроса сокращается, ценовая анархия на сырьевых рынках ослабевает, логистика налаживается. Это означает, что белорусский экспорт в лучшем случае сохранит имеющиеся позиции. При таких предпосылках оценка темпа прироста ВВП стремится к нулю.
Центральный сценарий учитывает умеренные глобальные шоки и влияние санкций
Умеренная рецессия (до 3%), сопровождаемая финансовыми стрессами и пертурбациями, — второй вариант прогноза на экономику 2022 года. Он учитывает умеренные глобальные шоки, например, влияние новых штаммов ковида или «жесткую посадку» отдельных или нескольких развивающихся экономик. Кроме того, этот сценарий подразумевает, что и санкции будут подтачивать белорусский экспорт.
При таком сценарии на повестке появится много новых противоречий, на которые необходимо будет реагировать.
Во-первых, новая рецессия чревата визуализацией скрытых, но масштабных политических и социальных противоречий. Во-вторых, она сама по себе может стать триггером долгового и финансового кризиса. То есть, если рецессия случится, то важно будет ее купировать и предотвратить дальнейшее погружение в рецессионно-долговую воронку.
В этом случае, экономическая динамика будет зависеть от действий властей, а здесь, как показывает опыт, у них может быть несколько решений:
- жертвование ценовой стабильностью, что уже частично происходит, и раскручивание инфляции в угоду стимулирования выпуска;
- привлечение новых займов, жертвуя устойчивостью госдолга;
- экстренные продажи госсобственности, чтобы увеличить поле для маневра в бюджете;
- изобретение очередного ноу-хау в области квазифискальных стимулов и административного стимулирования;
- ничего не делать и обвинить во всех бедах «западников и доморощенных экстремистов».
Практически любое из этих действий имеет побочные последствия. Вопрос лишь в том, насколько удастся их отсрочить тактикой мелких перебежек.
Пессимистичный сценарий — финансовый кризис
Третий вариант развития экономики в 2022 году — это глубокая рецессия вместе с полномасштабным финансовым кризисом. К такому исходу может привести комбинация глобальных шоков и ощутимое проседание экспорта ввиду санкций в отношении Беларуси.
Пока власти постулируют, что санкции не приведут к значимому снижению экспорта. Допускаю, что за этим стоят планы и схемы по их обходу. Но вполне допустимо, что это ничто иное как блеф.
Если допустить, что санкции действительно приведут к стопорению всего экспорта, который они де-юре затрагивают, то в комбинации с прочими негативными предпосылками это обуславливает рецессию до 9%. Также важно помнить, что до 2−3% ВВП может быть «съедено» новыми витками политического кризиса, через самоограничение внутреннего потребительского и особенно инвестиционного спроса.
В целом склоняюсь ко второму — центральному — варианту развития экономики. В моем представлении на сегодня на спектр от пессимистичного до центрального приходится около 35%, а 65% вероятности относительно равномерно распределено по спектру от центрального сценария до условно оптимистичного.
А что с инфляцией и курсом доллара?
Инфляция и курсы валют — это относительно автономные проблемы для 2022 года. То есть даже при «хороших» сценариях велика вероятность роста курса доллара и инфляции.
Глобальные инфляционные импульсы привели к разогреву инфляции и у нас, но для наших реалий уже достигнутый уровень близок к критическому, за которым может последовать раскручивание инфляционной спирали.
Для дальнейшего ускорения инфляции таких импульсов накапливается все больше. Нацбанк же в открытую противостоять инфляции не спешит, делая это лишь тайком и украдкой, и сопровождая мантрой «авось само пройдет». Полагаю, это вызвано утратой административного веса и дезориентацией в новых политических и экономических реалиях. В результате получаем хромой Нацбанк, который по привычке думает, что он в белом фраке — сомнительная защита в противостоянии угрозе инфляции.
Раскручивание же маховика инфляции достаточно быстро приведет и к пропорциональному обесценению обменного курса, что чревато быстрой финансовой дестабилизацией.